2025年9月18日，看起来是平常的一天。
港股市场亿华通（02402.HK）冲高暴涨84%，最终以23.26%收涨，市值68亿港元。
亿华通视为氢能上市公司的龙头，它的暴涨带动了港股以及A股一干氢能股票的上涨，A股亿华通也一度19.99%涨停。这是多年以来氢能板块的久违的上涨——严格地说，从2022年以来，有3年多时间，氢能板块没有这么激动过了。
这次港股亿华通的暴动，引起了很多投资人的关注。这是怎么了？
直接的上涨导火索，来自于美股氢能板块的带动。
隔夜美股代表性的氢能股票普拉格能源上涨19.05%，巴拉德上涨14.55%。美股氢能新贵Bloom Energy也上涨了8.71%——而Bloom Energy因为AI电源概念，一个月已达71.33%，半年时间则暴涨了234%，成为美股新的氢能王，总市值到了189.47亿美元。
美股氢能上市公司的上涨，直接的原因则是美联储降息。当天美联储降息25个基点——而美股氢能板块的一路走低，一个根本逻辑是此前美联储加息周期，加重了普拉格为首的氢能创业公司的财务负担，导致这家曾经的全球最高市值的氢能上市公司股价一路走低，从市值116亿美元一路下跌，跌到因为市值不到1美元而几近退市。当前股价即使是底部上来翻了3倍，普拉格市值也只有24.25亿美元。
美股氢能板块的上涨，有它自己的逻辑。港股和A股的氢能上市公司，是涨什么呢？
首先还是比价效应。美国的这轮降息周期，推动美股氢能上市公司市值有了一轮修复之旅，而且还在不断持续中。这导致的格局变化是中美氢能股票的跷跷板。
最直观的比较是巴拉德的市值和A股亿华通的市值比较。
当前巴拉德美股市值7.88亿美元，而港股亿华通市值，即使是涨了23.26%，市值也才68亿港元，以美元计算8.74亿美元。中国被认为是全球氢能产业的高地，氢能头部企业亿华通市值，不去跟普拉格和Bloom Energy比，居然只跟美股“老牌公司”巴拉德市值不相上下，全球资金显然认为亿华通低估，进而引发一轮配置行情。
这也意味着，在全球投资者眼里，中国以亿华通为代表的一干氢能股票，相比美股来说，是被低估了。而港股是国际化的市场，率先熨平比价效应，引发9月18日港股亿华通股价的暴动。
资金为什么敢于发动这场暴动，为什么选择这个时点？不怕长期被套吗？毕竟A股氢能板块3年来套在深宫人未识，快被市场淡忘了。
恐怕是什么东西给了资金信心，或者说是港股的大资金收到了什么消息，鼓动他们发动行情，做价值发现。
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