中信建投证券:氢能板块进入明确投资窗口期

中信建投证券研报认为,甘肃4GW光伏离网制氢项目启动招标,单体制氢规模创国内新高,招标规模超预期,氢能板块进入明确投资窗口期。内蒙古第二批风光氢储项目启动,下半年有望开启第三/四批项目建设;新疆政策支持带动绿氢项目建设提速。23年以来制氢设备价格降低,目前稳定在700-800W/套的合理价格区间,主要系:1)采购范围变动:剥离电气设备采购制氢设备;2)集成方案优化:制氢规模推动系统集成方案从一拖一优化为多拖一,后处理设备共用带来成本均摊。预计制氢规模进一步提升集成化水平,采购成本将继续良性下降。

  全文如下:

  中信建投研报指出,23年以来制氢设备价格降低,目前稳定在700-800W/套的合理价格区间。预计制氢规模进一步提升集成化水平,采购成本将继续良性下降。

  横向对比氢能产业链各环节,首推边际变化最为明显、出货目标能见度最高的上游环节。建议关注产业链价值分配最大的电解槽环节、电气设备环节以及产线建设及测试设备环节。

  甘肃:4GW光伏离网制氢项目启动招标,单体制氢规模创国内新高

  基于招标文件公布的制氢设备台套数预估电解槽需求23.8GW,对应绿氢产能约55.91万吨/年,单项目产能为此前国内最大招标项目(中石化库车一期规划产能2万吨/年)约28倍,平均年度电解槽需求为23年出货目标上线的4倍,达到国内25年全年预期出货目标。

  基于确定性较高的4GW光伏装机规模预估绿氢产能达到10万吨/年,碱性电解槽需求预计将达到3.45GW。单项目产能为此前国内最大招标项目约5倍,平均年度电解槽需求为23年出货目标上线的1.7倍,达到国内25年全年预期出货目标41%。

  内蒙古:第二批风光氢储项目启动,23H2有望开启第三/四批项目建设

  鄂托克旗风光制氢一体化合成绿氨项目启动,该项目是鄂尔多斯市首个开工的自治区第二批风光制氢示范项目,有望进一步带动第二批剩余约70%产能建设。同时,按照第二批批复及启动节奏,预计23H2有望继续开启第三/四批项目建设。

  新疆:政策支持带动绿氢项目建设提速

  规划2025年实现10万吨/年绿氢产能,同时对2024年8月底前满负荷生产的绿电制氢项目,准许项目业主新建同等规模的新能源项目且所发电量可并网消纳,政策规划带动新疆地区进入预期性提速阶段。

  价:中标价格下滑系产业良性降本,有望进一步激发并加快行业建设需求及节奏

  23年以来制氢设备价格降低,目前稳定在700-800W/套的合理价格区间,主要系:1)采购范围变动:剥离电气设备采购制氢设备;2)集成方案优化:制氢规模推动系统集成方案从一拖一优化为多拖一,后处理设备共用带来成本均摊。预计制氢规模进一步提升集成化水平,采购成本将继续良性下降。

  投资建议:

  横向对比氢能产业链各环节,首推边际变化最为明显、出货目标能见度最高的上游环节。建议关注产业链价值分配最大的电解槽环节:航天工程华光环能昇辉科技亿利洁能华电重工石化机械亿华通;电气设备环节:时代电气英杰电气昇辉科技;储运环节:兰石重装石化机械开山股份;产线建设及测试设备环节:先导智能科威尔;EPC 建设环节:航天工程中国电建、中国国化学、中国能建

  风险提示:成本方面:可再生能源发电成本下降及装机规模不及预;技术迭代方面:电解槽技术发展不及预期;政策方面:当前氢能行业仍处于产业规模化发展初期,政策的有效推动对产业发展起到积极作用,如政策支持力度低于预期,将影响产业发展积极性。

文章来源:界面新闻

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